A partir del día 17 de abril del 2013 el dominio del blogger ha pasado a ser parte de Wordpress, medidas tomadas por mejor organización. Blogger, gracias por encaminar este sueño.
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miércoles, 17 de abril de 2013
martes, 16 de abril de 2013
Seguro obligatorio hará crecer industria: AMIS
El seguro obligatorio de responsabilidad civil en carreteras federales hará crecer a la industria aseguradora entre 1 y 2%, informó Luis Álvarez Marcen, director de Daños de la Asociación Mexicana de Instituciones de Seguros (AMIS).
La normativa recién aprobada por los diputados y que se espera entre en vigor hasta el próximo año podría contemplar productos con sumas aseguradas de hasta 150,000 dólares, expresó el directivo de la AMIS.
Luis Álvarez detalló que propondrán a la Secretaría de Hacienda y Crédito Público (SHCP) que los montos indemnizatorios de los seguros obligatorios de responsabilidad civil oscilen entre 150,000 dólares, como sucede en Estados Unidos.
“Queremos hacer distintas propuestas de lo que podría llegar a representar poner sumas aseguradas chicas, medianas o grandes y cuanto costaría eso”, aseguró.
“Los seguros obligatorios no son un negocio productivo para las aseguradoras, porque lo que busca la industria es que a través de estos mecanismos se fomente la compra de estos productos”, refirió Luis Álvarez.
Por ejemplo, la emisión de primas de autos puede ser que suban 5 o 10%, pero toda la industria en su conjunto podría crecer entre 1 y 2%, destacó.
Disponible en:
¿Quieres rendimiento real positivo? Brazil en el Top del PIMCO Index.
PIMCO doesn’t publicize it, but they have several bond market indexes. One index tracks global inflation linked bonds. Most investors are familiar with the TIPS, the US Treasury’s inflation linked bond offering. Many governments offer inflation linked bonds. The yields on these bonds are different from one country to another, as each country has different interest rates and rates of inflation. The yield on an inflation linked bond is very revealing, as it indicates what the market thinks the return will be on a normal bond (fixed coupon payments) after deducting for inflation.
The table below shows real yields (based on the yields of inflation linked bonds) from the GLADI-Inflation Linked Bond Index on April 1st, 2013
Country / Region
Real Yield
Developed Markets
-0.15%
Emerging Markets
2.87%
United States
-0.42%
Europe
0.53%
Japan
-1.41%
Germany
-0.91%
Italy
2.97%
Brazil
4.14%
Chile
2.70%
Mexico
1.91%
What I found Interesting:
Real returns for developed markets are over 3 percentage points lower than developing markets.
The United States, Japan, and Germany (the most developed of the developed markets) have the lowest real yields of between -0.42% and -1.41%
There is great disparity between the real yields within the European Union. While Italy has a real yield of 2.97%, the average for Europe is 0.53%.
South American countries, specifically Brazil and Chile, had some of the highest real yields in the world.
Possible Explanations & PIMCO Positions
Developed Nations Are Considered “Safer”, Thus Pay Lower Yields
Developed markets are perceived to be less risky than developing markets. Two of the primary sources of risk when investing in emerging market debt: Credit Risk and Currency Risk. Most developed market government debt, such as the US and the UK, is rated AAA or one notch below, while debt from emerging market countries is likely to have a BBB rating. Bill Gross in his October 2012 commentary “Damages” questioned the notion that US debt was safer in the long-run than countries like Brazil, Russia and Mexico. He focused on both the annual deficits of these countries and the future spending commitments that were being accumulated. In both these categories, the US looked like the country that would have a problem with mounting debt.
When you live in the United States and buy US bonds, there is no currency risk. However, taking on currency risk may add to your returns and may lower portfolio volatility!
Europe Is Still A Collection Of Nations, Not One Economic Unit
Italy’s real yield is more than 2% higher than the Eurozone as a whole. Investors are demanding more yield to hold Italian bonds than nations like France and Germany.There is concern that the Italian government will not be able to get its fiscal house in order, which could lead to a default or Italy’s exit from the euro. Unlike Greece whose economy is very small, Italy’s might be too big to rescue if the market decides that its likely to default.
South American Yields Look Very Interesting.
The highest real yields are from countries with high nominal (fixed rate coupon) yields. In Brazil, the fixed interest rate on a ten-year government bond is 9.66%. For Mexico, the ten-year pays 5.05%. Why do high interest rates coincide with high real yields?
The short answer is that in Brazil, Mexico and Chile have growing economies and high rates of inflation. Whereas inflation rates move in a fairly limited range in the United States and the developed world as a whole, inflation can rates can be very volatile in developing nations. As a result, bondholders may want more of a cushion to protect their returns from spikes inflation. Furthermore, the alternative to investing in bonds in these countries can be very attractive. When PIMCO and western firms started buying Mexican government debt pushing down yields, local pension funds started rotating their assets from fixed income to equities.
Bottom Line: The higher real yields in Brazil, Mexico, and Chile are not an illusion. Investing in the debt of these countries will be a bumpier ride than owning US Treasuries but, the returns should be superior over time.
The table below shows real yields (based on the yields of inflation linked bonds) from the GLADI-Inflation Linked Bond Index on April 1st, 2013
Country / Region
Real Yield
Developed Markets
-0.15%
Emerging Markets
2.87%
United States
-0.42%
Europe
0.53%
Japan
-1.41%
Germany
-0.91%
Italy
2.97%
Brazil
4.14%
Chile
2.70%
Mexico
1.91%
What I found Interesting:
Real returns for developed markets are over 3 percentage points lower than developing markets.
The United States, Japan, and Germany (the most developed of the developed markets) have the lowest real yields of between -0.42% and -1.41%
There is great disparity between the real yields within the European Union. While Italy has a real yield of 2.97%, the average for Europe is 0.53%.
South American countries, specifically Brazil and Chile, had some of the highest real yields in the world.
Possible Explanations & PIMCO Positions
Developed Nations Are Considered “Safer”, Thus Pay Lower Yields
Developed markets are perceived to be less risky than developing markets. Two of the primary sources of risk when investing in emerging market debt: Credit Risk and Currency Risk. Most developed market government debt, such as the US and the UK, is rated AAA or one notch below, while debt from emerging market countries is likely to have a BBB rating. Bill Gross in his October 2012 commentary “Damages” questioned the notion that US debt was safer in the long-run than countries like Brazil, Russia and Mexico. He focused on both the annual deficits of these countries and the future spending commitments that were being accumulated. In both these categories, the US looked like the country that would have a problem with mounting debt.
When you live in the United States and buy US bonds, there is no currency risk. However, taking on currency risk may add to your returns and may lower portfolio volatility!
Europe Is Still A Collection Of Nations, Not One Economic Unit
Italy’s real yield is more than 2% higher than the Eurozone as a whole. Investors are demanding more yield to hold Italian bonds than nations like France and Germany.There is concern that the Italian government will not be able to get its fiscal house in order, which could lead to a default or Italy’s exit from the euro. Unlike Greece whose economy is very small, Italy’s might be too big to rescue if the market decides that its likely to default.
South American Yields Look Very Interesting.
The highest real yields are from countries with high nominal (fixed rate coupon) yields. In Brazil, the fixed interest rate on a ten-year government bond is 9.66%. For Mexico, the ten-year pays 5.05%. Why do high interest rates coincide with high real yields?
The short answer is that in Brazil, Mexico and Chile have growing economies and high rates of inflation. Whereas inflation rates move in a fairly limited range in the United States and the developed world as a whole, inflation can rates can be very volatile in developing nations. As a result, bondholders may want more of a cushion to protect their returns from spikes inflation. Furthermore, the alternative to investing in bonds in these countries can be very attractive. When PIMCO and western firms started buying Mexican government debt pushing down yields, local pension funds started rotating their assets from fixed income to equities.
Bottom Line: The higher real yields in Brazil, Mexico, and Chile are not an illusion. Investing in the debt of these countries will be a bumpier ride than owning US Treasuries but, the returns should be superior over time.
Disponible en:
http://www.forbes.com/sites/marcprosser/2013/04/14/want-positive-real-returns-brazil-tops-pimco-index/Metamorfosis
 |
| Por Pedro Sol |
Disponible en:
http://www.elfinanciero.com.mx/opinion/cartones/pedro-sol/11189-metamorfosis.html
viernes, 12 de abril de 2013
Trabajadores calificados son bienvenidos, pero...
La ley que busca facilitar la homologación de los títulos extranjeros en Alemania cumple un año. No obstante, quienes vienen de países no comunitarios siguen teniendo muchos problemas para ejercer sus profesiones.
Siempre se ha dicho que los inmigrantes emprendedores tienen buenas oportunidades de trabajo en Alemania. Pero, hasta hace poco, ni siquiera los profesionales altamente calificados y con experiencia la tenían fácil en el mercado laboral germano cuando sus estudios eran avalados por institutos de educación superior no comunitarios. Durante mucho tiempo, la economía alemana tuvo suficientes recursos humanos a su disposición para garantizar su crecimiento y eso la llevó a ignorar el talento de quienes venían de otros continentes.
En la última década, la situación ha cambiado mucho y las empresas alemanas ya no pueden darse el lujo de rechazar sin más ni más los títulos de aquellos que estudiaron fuera de Europa. Al Gobierno tampoco le conviene que los médicos extranjeros sigan conduciendo taxis, como le ha ocurrido a más de uno. Con eso en mente se promulgó una ley para facilitar la homologación de títulos extranjeros en Alemania el 1 de abril de 2012. Cerca de 30.000 personas sacaron provecho a esa normativa en el curso del último año.
Los inmigrantes cuyos documentos fueron reconocidos por ajustarse a los estándares académicos germanos tienen permitido ejercer sus profesiones en el país. Y aquellos que culminaron sus carreras sin haber cumplido todos los requisitos exigidos por las autoridades educativas alemanas pueden completarlos. Más de 8.000 médicos no comunitarios sometieron sus títulos a escrutinio y casi la mitad de ellos obtuvo licencia para trabajar como tales en Alemania. Esa es una buena noticia. No obstante, el camino hacia el reconocimiento es largo.
jueves, 11 de abril de 2013
Noticias: El 5-Estrellas en Italia es una amenaza creciente para la compra de F-35
El movimiento italiano 5-Estrellas, liderado por el cómico Beppe Grillo, quiere eliminar la compra prevista en el país del 90 cazas de combate Lockheed Martin Corp 'F-35' y utilizar los ahorros para ayudar a impulsar la economía en dificultades, un legislador dijo a Reuters el martes.
Italia ha sido incapaz de asentar un gobierno desde las elecciones de febrero nacional que no dejaba sola fuerza con una mayoría suficiente en el Parlamento, pero el 5-Estrellas quiere formar comisiones parlamentarias para que así las leyes se puedan hacer sin éste."Tenemos la intención de presentar pronto una moción en el Parlamento para abandonar totalmente el programa F-35," refiere Alessandro Di Battista, diputado 5-Estrellista en la cámara baja, dijo a Reuters.La eliminación de la compra de los cazas de pueden salvar a Italia con un estimado de 10 millones de euros (13 mil millones), pero dejaría a la Fuerza Aérea y al nuevo portaaviones del país con una flota aérea obsoleta.
El miércoles, el Movimiento 5-Estrellas le hara la petición al parlamento para respaldar la retirada inmediata de las tropas italianas que sirven bajo el paraguas de la Organización del Tratado del Atlántico Norte en Afganistán, Di Battista dijo también.
"Es una guerra inaceptable y vergonzosa", dijo.En la actualidad, más de 4.000 soldados italianos que deberán estar de regreso en un 25 por ciento este año, y el resto a casa a finales del próximo año, y que cuesta a Italia alrededor de 750 millones de euros al año.
El Parlamento debe aprobar el financiamiento continuo para la misión a finales de este año.Aunque el 5-Estrellas no quiere que Italia se retire de la OTAN, Di Battista dijo: "Cualquier acuerdo histórico se puede discutir si algo es injusto, por lo que tenemos que volver a pensar."
miércoles, 10 de abril de 2013
La apreciación de nuestra moneda frente al dólar no es artificial
El gobernador del Banco de México, Agustín Carstens, advirtió que la actividad exportadora no se debe sostener a través del tipo de cambio y negó que la apreciación de nuestra moneda frente al dólar sea artificial.
Durante su comparecencia ante la Comisión de Hacienda del Senado, expresó que el tipo de cambio no puede ser el que sustente las ventas de mercancías al exterior porque, a la larga, la ganancia que se tuviera se irá erosionando.
Explicó que la reciente apreciación se debe a la entrada de capitales y a las buenas expectativas que presenta la economía mexicana. “Si México crece mucho más que Estados Unidos, tiene fortaleza fiscal, salud en su sistema financiero... Es de esperarse una apreciación”, insistió Carstens.
Al hablar sobre el tema de la evolución de la economía, el gobernador del instituto central destacó que se tienen 15 trimestres consecutivos de crecimientos con una tasa positiva, y pocos países pueden presumir ese récord.
Con ello, ratificó la estimación del banco central para el PIB de este año de entre 3 y 4% e incluso por primera vez se atrevió a dar un pronóstico puntual al estimar un avance de 3.5% sin considerar el efecto de las reformas estructurales que se están legislando.
Sobre el tema de la inflación, estimó que tendremos dos meses más por arriba de 4% como resultado del comportamiento de algunos precios de productos agropecuarios y ajustes en las tarifas de transporte, así como de la telefonía celular.
Disponible en:
Carne mexicana fuera del mercado ruso
Rusia excluirá a la mayoría de los proveedores de carne mexicana y canadiense a partir del 8 de abril por preocupaciones de que en esos países se use el suplemento ractopamina, dijo el viernes Alexei Alekseenko, portavoz del servicio fitosanitario ruso (VPSS).
El país europeo bloqueará a cerca del 80% de las firmas importadoras de carne mexicana, informó la agencia Interfax, y a más de la mitad de las canadienses, según detalló el portavoz.
Canadá fue en el 2012 el mayor proveedor de cerdo que tenía Rusia y representó un 25% de sus importaciones, dijo a Reuters Sergei Yushin, jefe de la Asociación Nacional de Carne de Rusia. Alrededor del 5% de las importaciones de carne provienen de México.
La lista del VPSS de proveedores de cerdo canadiense, publicada en su sitio en internet incluye alrededor de 88 empresas, mientras que la lista de México tiene 20 nombres. Un portavoz del organismo no pudo especificar cuándo fueron actualizadas las listas.
Rusia, que prohibió las importaciones de carne de Estados Unidos en febrero por temores a que contuvieran el suplemento cubrirá su demanda con carne sudamericana, principalmente desde Brasil, dijo Alekseenko.
El organismo gubernamental de sanidad agroalimentaria mexicano, Senasica, dijo a Reuters el jueves, cuando Rusia aún estudiaba la posibilidad de vedar la carne mexicana, que no había recibido ninguna notificación oficial sobre la medida por parte de Rusia.
Sin embargo, señaló que las últimas evaluaciones realizadas a la carne mexicana habían resultado "positivas para México" y que estudiarían la postura de Rusia para "dar una respuesta pertinente en caso necesario".
Utilizada como un estimulante para el crecimiento y para producir carne menos grasa, la ractopamina está prohibida en algunos países por los residuos que pueda dejar y que podrían afectar la salud, pese a las evidencias científicas que indican que es segura.
Rusia decidió prohibir las importaciones de cerdo, res y pavo de Estados Unidos el 11 de febrero por esa razón.
En el 2012, Rusia importó 1.32 millones de toneladas de carne roja, excluyendo menudencias, por un valor de 5,120 millones de dólares de países ex miembros de la antigua Unión Soviética, según cifras oficiales.
México exporta carne de bovino y de caballo a Rusia. El año pasado envió 25 toneladas de carne de bovino y 7.7 toneladas de caballo. En total, las exportaciones sumaron unos 251 millones de dólares, según datos oficiales mexicanos.
Luxemburgo: fin del secreto bancario para la UE
Un cambio brusco en su política que entrará en vigencia en el 2015.
La medida dejaría a Luxemburgo alineado con el resto de los países del bloque europeo, excepto Austria, para compartir información con la Unión Europea acerca de los depositantes en bancos en su territorio.
La decisión se suma a la presión sobre Viena para que haga lo mismo.
Luxemburgo hizo su anuncio tras la presión ejercida por Alemania y la Comisión Europea, impulsada por el caso del exministro de Presupuesto francés Jerome Cahuzac, que está siendo investigado por fraude tras admitir haber mentido sobre tener una cuenta bancaria suiza.
"Podemos, sin mayores daños, introducir un intercambio automático de información a partir del 1 de enero del 2015", dijo Juncker al Parlamento en un discurso sobre el estado de la nación.
"Estamos siguiendo un movimiento global (...) no estamos cediendo ante la presión alemana", sostuvo Jean-Claude Juncker, el primer ministro, y agregó que 25 países de la UE, así como Estados Unidos, quieren ese intercambio de información.
Alemania dijo el martes que las cinco mayores economías de la UE -Alemania, Francia, Gran Bretaña, Italia y España- habían acordado profundizar la cooperación para atacar la evasión fiscal.
El anuncio de Juncker pone fin a décadas de secreto bancario en Luxemburgo, que ayudó al país a establecer uno de los mayores centros financieros en Europa y a convertir a sus ciudadanos en los más ricos de la región en términos de ingresos per cápita.
Disponible en:
http://www.dw.de/luxemburgo-fin-del-secreto-bancario-para-la-uni%C3%B3n-europea/a-16736404
martes, 9 de abril de 2013
Los paraísos fiscales más atractivos de la UE
Suiza es el paraíso fiscal más popular de Europa, pero no pertenece a la Unión Europea. Dentro de la Unión, no obstante, Luxemburgo es la mejor opción – y completamente legal.
¿Cuál es el sueño de un inversionista? Alta seguridad para su dinero, grandes beneficios e impuestos tan bajos como sea posible. Al contrario de lo que muchos piensan, este tipo de condiciones no solo se pueden conseguir en las blancas playas del Caribe; en Europa también florecen estos paraísos. Así lo confirma Reihnard Kilmer, portavoz de la Oficina alemana de Investigación de Impuestos: “No hace falta mirar al Caribe. Podemos ver este fenómeno prácticamente enfrente de nuestras casas”. Como ejemplos, Kilmer pone las Islas del Canal y la Isle of Man, protegidas por Gran Bretaña, o Mónaco, protegido por Francia.
Pequeño, pero valioso
Durante siglos, Luxemburgo ha cultivado su fama como puerto seguro. La empresa de asesoría financiera Ogier calcula que el pequeño ducado cuenta con más de dos billones de euros solo en patrimonio de fondos de inversión, y los impuestos para estos fondos son mínimos. 141 bancos de 26 países tienen sedes en Luxemburgo, según el Gobierno del país, y muchos conglomerados internacionales han abierto filiales allí para aprovecharse de sus beneficios fiscales. Según las normativas de la UE, esto es algo completamente legal. El dinero proveniente del extranjero les asegura a los luxemburgueses el mayor salario per cápita de toda la Unión Europea. No es de extrañar que defiendan su modelo de mercado.
Disponible en:
El billete verde sigue hundiéndose frente al peso
En el mercado cambiario nacional siguió prevaleciendo el optimismo, aunque el peso experimentó una desaceleración en su proceso de apreciación, como resultado de las menores tasas de interés y por la interpretación de la media anunciada por la Comisión de Cambios, el lunes al cierre de las operaciones.
El dólar con liquidación a 48 horas cerró el martes en 12.1325 unidades a la venta, cifra inferior en 1.63 centavos a la de 12.1488 reportada el lunes por el Banco de México. Con esto, el peso se mantiene cerca de su mejor momento en 20 meses frente al billete verde.
La moneda nacional hiló su cuarta sesión de ganancia, acumulando una apreciación de 1.71%.
La euforia por la posible mayor afluencia de capitales del exterior al mercado de deuda nacional, y su consiguiente mayor oferta de dólares, se vio enfriada un poco por el comportamiento de baja en las tasas de interés en nuestro país.
Sobre todo, llamó la atención el hecho de que en la subasta primaria de valores gubernamentales, el rendimiento de los Cetes alcanzará un nuevo mínimo histórico en todos sus plazos.
La suspensión de la subasta de dólares por 400 millones era algo que la misma realidad había hecho obsoleta. En la actualidad, el mercado no enfrenta una falta de dólares, lo cual le había dado origen, sino que por el contrario, existe una cierta abundancia del billete verde.
Disponible en:
http://www.elfinanciero.com.mx/component/content/article/43-finanzas/10559-dolar-sigue-hundiendose-frente-al-peso-.html
lunes, 8 de abril de 2013
Noticias: China y México firman acuerdos sobre industria petrolera
China y México ampliaron su relación comercial con la firma de dos memorandos relativos al estratégico sector petrolero, en el marco de la visita oficial del Presidente mexicano Enrique Peña Nieto al país asiático, informó este sábado la presidencia mexicana en un comunicado.
Uno de los mecanismos, suscrito por la firma china Xinxing Cathay International Group Co. Ltd. y Petróleos Mexicanos (Pemex), contempla el intercambio de información científica y tecnológica en exploración sísmica, servicio de integración de perforación, reparaciones y mediciones de pozos.
Consulta la noticia completa en:
viernes, 5 de abril de 2013
Noticias: Después de Chipre es Eslovenia la siguiente en el efecto dominó de la eurozona?
Eslovenia y Chipre ingresaron en la UE cuando el bloque lanzó su "big bang" de expansión, abriendo la puerta a 10 países en su mayoría ex comunistas en 2004, que luego cambiaron sus monedas por euros unos años más tarde.
Pero mientras que los bancos de Chipre sufrieron grandes pérdidas debido a las grandes tenencias de bonos griegos, Eslovenia tiene prácticamente ninguno-
Chipre enfrentó críticas por acoger una banca exótica que fue ocho veces el tamaño de su economía al atraer a los depositantes, especialmente de Rusia y Gran Bretaña, que trataron de evitar los altos impuestos en el país. El sector bancario eslovaco es sólo 1.4 veces más grande que su economía, menos de la mitad de la media de la eurozona..
Pero el origen de los problemas de los dos países es que son similares. Uno de ellos fue la financiación barata que vierte en Eslovenia, Chipre, España, Irlanda y otros estados periféricos de la eurozona que ayudó a inflar burbujas inmobiliarias.
En el caso de Eslovenia, esta se vio agravada por la falta de supervisión adecuada en el sistema financiero estatal.
"Hubo un exceso de liquidez que medio cegó la sentencia de algunos", dijo el recién nombrado gobernador del banco central Bostjan Jazbec quien asumirá el cargo en julio. "Está claro que en Eslovenia no tuvieron mucho éxito en la gestión de las empresas estatales".
Los dos países también comparten la misma vulnerabilidad a través de sus bancos. Según el FMI, Eslovenia tendrá que recapitalizar sus tres más grandes, que son mayoría, o en gran parte de propiedad estatal, por un total de 1 mil millones de euros este año, o alrededor del 3 por ciento del PIB.
El año pasado, la morosidad alcanzó el 14,4 por ciento de las carteras de préstamos de los bancos. Protestas reiteradas de los funcionarios Ljubljana que "Eslovenia no es Chipre" hicieron que otros países echaran esfuerzos para calmar a los mercados antes de que ellos también se vieron obligados a rescates.
El año pasado, la morosidad alcanzó el 14,4 por ciento de las carteras de préstamos de los bancos. Protestas reiteradas de los funcionarios Ljubljana que "Eslovenia no es Chipre" hicieron que otros países echaran esfuerzos para calmar a los mercados antes de que ellos también se vieron obligados a rescates.
Y mientras que Eslovenia sigue teniendo acceso a los mercados internacionales, los inversores han presionado a sus costos de endeudamiento por encima del 6 por ciento, no muy lejos del 7 por ciento considera insostenible para un país para financiarse.
Una encuesta de opinión por Delo Stik en marzo mostró un 48 por ciento de los eslovenos creían que el país no podría sobrevivir sin la ayuda internacional, en comparación con sólo el 44 por ciento que pensaba que podía.
"Dicen que Eslovenia no es como Chipre, pero me temo que las cosas pueden conseguir tan malo", dijo una mujer llamada Nada, de 63 años, que trabaja a tiempo parcial en un centro de jardinería. "Me dijeron esta semana que no hay trabajo para mí por lo menos dos meses. ¿Quién se preocupa por las flores en un momento como este?"
jueves, 4 de abril de 2013
Unión Europea y estado de bienestar.
Crisis en la Unión Europea y estado de bienestar.
La Unión Europea es una
construcción ideológica y política, su modelo social se caracteriza por la
coerción de Estados socialmente activos en los que se reconocía la ciudadanía
social de los trabajadores y la ciudadanía contaba con una visión colectiva
dirigida hacia espacios más amplios de nivelación social. Esta visión común
incluía aspectos de regulación laboral, de seguridad social, un esfuerzo por
identificación con interlocutores europeos y un proceso de regulación de las
desigualdades regionales de naciones europeas.
Si hablamos de la UE
como agente de cambio social que regule desigualdades de regiones Europeas y de
una identificación a nivel global hemos de decir que la integración del Este de
la UE ha sido un gran logro, ya que, a pesar de la crisis que sufren algunos
países, vemos que “según el Informe de Perspectivas Económicas
Mundiales del FMI de octubre de 2012, los nueve países europeos que
formaban la Unión Soviética encabezan el pronóstico de crecimiento para Europa
en 2013, con tasas de aumento del PIB que van del 3 al 5,5%”. Países del polo Báltico también han
experimentado crecimiento y cuentan con recursos y tecnología, con apoyo de Alemania
y otros piases, para mantener este crecimiento. Así que no todo es caos.
Quienes han sufrido la
recesión son países en el epicentro y este problema ha crecido también hacia la
periferia, tenemos el caso de Gracia, Irlanda, España o Italia. Incluso
Alemania y Francia muestran signos de conflicto. A partir de estas turbulencias
financieras que han originado el endeudamiento de los Estados, se ha generado
un capitalismo de casino con la deuda de los países periféricos y se ha
provocado una crisis nacional en muchos Estados sin precedentes que causa como
consecuencia medidas antisociales en los salarios y reformas en los sistemas de
pensión que van en contra de fundamentos básicos de lo que era la construcción
ideológica de la UE.
Uno de los temas a debatir
es la viabilidad y consecuencias de tener una política económica de
intervención activa y de restricción de gasto público como formula de salida
para la reducción del déficit a costa de sacrificar el crecimiento económico y
de consecuencias en los derechos sociales con los que se contaba antes.
Evidentemente estos derechos sociales son ya insostenibles, pero esto se debe
en gran parte a las políticas económicas que han sido utilizadas que no han
considerado el efecto restrictivo y degradatorio de los estándares de vida,
sobre todo teniendo en cuenta que se contaba con un Estado de bienestar que,
aun sin crisis, era excesivo. Dado esta idea de derechos que se tenían, la
inconformidad tras las promesas fallidas de un futuro asegurado, la
inconformidad crece Se debe establecer
una ecuación entre el crecimiento económico y mantenimiento de los derechos.
Para ejemplificar como
un Estado de bienestar como el que se tenia afecta la capacidad generadora de
riquezas mencionemos lo siguiente: “Veintiséis son las empresas que se han
creado en California desde el año 1975 en adelante y que están hoy dentro de
las 500 mayores del mundo. Por su parte, en toda la zona euro, con más de 300
millones de habitantes, se ha creado apenas una empresa desde el año 75 que esté
en esta categoría.” Pensemos en empresas que vemos hoy en día desde antes de
tener noción de lo que es una empresa: Facebook, Google, Microsoft, Apple, etc.
¿Por qué se da esto, siendo países Europeos tan reconocidos por su tecnología y
sus universidades?
Pienso que un factor
importante en la crisis Europea fue el auge y la caída del estado de bienestar. Esto también explica la
intensidad de los problemas en los Estados del sur de Europa, que son aquellos
que han llegado más recientemente y con un ímpetu desbocado al gran Estado
benefactor. Sin embargo, “lo que estas sociedades están viviendo no es, en el fondo,
más que una repetición, concentrada y dramática, de las situaciones críticas
que ya anteriormente habían golpeado a las sociedades del norte europeo que
fueron pioneras en cuanto a la expansión de las funciones y el peso del Estado.”
Para combatir contra
esto es necesario reformar los Estados y flexibilizar sus estructuras
económicas (como se ha hecho en Finlandia o Suecia). Suecia fue el país que
aventajo a otros en expansión estatal y hace unos 20 años se vio inmersa en una
crisis similar en muchos aspectos a la que hoy viven España o Italia. Su gasto
público se duplico entre los años 60 y 80, el empleo público se triplico,
aumentaron los subsidios y aumentaron los impuestos al grado que trabajar podía
implicar un gasto. Las promesas a la población aumentaban y los incentivos para
emprender disminuían, así se genero una idea populista de bienestar que embriagaba
a la población pero era irreal que pudiera perdurar. Esta idea popular se
quebró en los años 90 cuando hubo grandes niveles de desempleo, la recaudación
fiscal cayo y el gasto público era excesivo: “el Estado de bienestar fue un
gran bluff”.
Suecia aprendió, redujo
el tamaño del Estado, aumento la cooperación público-privada y se abre un
proceso de desregularización, todo esto ha logrado que Suecia sea una de las
economías que mejor han resistido los problemas actuales.
En conclusión, debemos
entender que un Estado benefactor debe estar en equilibrio con un crecimiento
económico sostenible. La UE, famosa por un gran Estado benefactor esta
sufriendo las consecuencias, pues es difícil, dada una cultura y una historia
de economías de bajo riesgo y muchas promesas, cambiar perspectivas tan
rígidas, volver la economía mas dinámica y salir adelante.
Bruno Martínez Warnholtz
Fuente:
http://www.sinpermiso.info/textos/index.php?id=3743
http://www.elcato.org/crisis-europea-y-el-modelo-del-estado-de-bienestar-lecciones-de-un-modelo-evitar
miércoles, 27 de marzo de 2013
Noticias: Las potencias emergentes China y Brazil se mueven en dirección a un comercio sin dólar.
China y Brasil acordaron el martes intercambiar hasta el equivalente de $ 30 mil millones en las demás monedas, si es necesario para que su rápido crecimiento de relaciones comerciales no se vea afectada si una nueva crisis bancaria hace que el comercio financiero del dólar se seque.
El acuerdo de tres años, firmado antes del inicio de una cumbre de los países BRICS en Durban, Sudáfrica, fue un paso por las dos mayores economías del grupo de las potencias emergentes para cambiar las corrientes comerciales mundiales durante mucho tiempo dominadas por los Estados Unidos y Europa.
Brasil, Rusia, India, China y Sudáfrica representan en conjunto una quinta parte del PIB mundial, pero han luchado para convertir su peso económico en influencia política en el ámbito internacional.
"Nuestro interés no es el de establecer nuevas relaciones con China, sino para ampliar las relaciones que se utilizarán en caso de turbulencias en los mercados financieros", dijo el gobernador del Banco Central de Brasil, Alexandre Tombini a los periodistas después de la firma.
El ministro de Economía brasileño Guido Mantega calificó el acuerdo, llamado un acuerdo de intercambio de monedas bilateral, como "una especie de acuerdo paraguas", pero no especificó en qué áreas específicas o categorías de comercio se vería afectada.
Vastos recursos minerales de Brasil y de los productos agrícolas han contribuido a ser combustible para el crecimiento industrial de China y alimentar a su población, mientras que los retornos han ayudado a traer una nueva era de prosperidad para el gigante latinoamericano.
El comercio bilateral ascendió a alrededor de $ 75 millones el año pasado. De $ 41,2 mil millones Las exportaciones brasileñas a China, mineral de hierro representó el 34 por ciento, mientras que los productos de soja y soja compone el 29 por ciento y 12 por ciento del petróleo crudo.
Fuente Yahoo News http://news.yahoo.com/china-brazil-sign-trade-currency-132240289.html
Fuente Yahoo News http://news.yahoo.com/china-brazil-sign-trade-currency-132240289.html
Noticias: Chipre para reabrir los bancos, impone controles de capital
Se espera de los chipriotas que desciendan en sus miles en sus bancos el jueves, que reabrirá con controles más estrictos impuestos a las transacciones para evitar que los depositantes huyan de la limpieza de las bóvedas en una catastrófica corrida bancaria.
La isla del Mediterráneo oriental teme una estampida en los bancos casi dos semanas después de haber sido cerrados por el gobierno mientras se negociaba un paquete de rescate de 10 mil millones de euros (12780 millones de dólares) con la Unión Europea para escapar de crisis financiera.
La operación de rescate es el primero en la zona de la moneda única europea para imponer pérdidas a los depositantes bancarios, aumentada la probabilidad de que los ahorradores entren en pánico y se apresuren a llegar a su dinero.
Las autoridades insisten en que las estrictas reglas impuestas para evitar una corrida bancaria será temporal, pero los economistas dicen que será difícil de levantar, siempre y cuando la economía está en crisis.
En la noche del miércoles, camiones de contenedores cargados de dinero en efectivo se detuvieron dentro del complejo del banco central en la capital, Nicosia, para preparar la reapertura, una fuente de un banco central de Chipre refirió. Un helicóptero sobrevolaba la zona y la policía con rifles estaban aguardando alrededor del complejo.
Como en todos los países que usan el euro, el Banco Central de Chipre proporciona dinero en efectivo para sus bancos por parte del Banco Central Europeo en Frankfurt. Las autoridades han prometido que los fondos necesarios estarán disponibles para satisfacer la demanda. El BCE no hizo comentarios sobre los informes acerca de haber enviado dinero extra a la isla.
Los estrictos controles, que figura en un decreto del Ministerio de Finanzas, limitar los retiros en efectivo a no más de 300 euros por día, prohibir el cobro de cheques y empresas de la transferencia de dinero al extranjero a menos que puedan demostrar que es para las importaciones.
Fuente Reuters http://www.reuters.com/article/2013/03/27/us-cyprus-parliament-idUSBRE92G03I20130327
Fuente Reuters http://www.reuters.com/article/2013/03/27/us-cyprus-parliament-idUSBRE92G03I20130327
miércoles, 20 de marzo de 2013
Fractales y caos en las finanzas.
Fractales
y caos en las finanzas.
Hemos sido rebasados por
nuestra propia creación. El ser humano ha buscado el orden en la naturaleza
desde que se tiene memoria y para ello ha acudido a modelos, con ellos se
pretende hacer predicciones, obteniendo así cierta seguridad. Con las acciones hemos hecho lo mismo, pero
al hacerlo nos hemos enfrentado a una terrible decepción.
La hipótesis de mercados
eficientes es la siguiente: Toda la información es ampliamente disponible y se
refleja en los precios de las acciones; i.e. el precio de las acciones esta en
equilibrio y refleja toda la información disponible en un momento dado.
Usando esta hipótesis se
utiliza un modelo basado en una concepción lineal de la sociedad. La primer
falla de esta hipótesis se presenta cuando observamos que para que esto se
cumpla se necesita que exista competencia perfecta. En la BMV, el mercado
primario tiene menos de 200 emisoras y 28 casas de bolsa, y no hay camino fácil
a la entrada como emisor, existen muchas restricciones y requisitos. En realidad, sólo las empresas
grandes de reconocido prestigio y que demuestren capacidad económica, técnica y
moral, tienen condiciones para entrar.
Nuestra hipótesis no se
cumple, y hemos aprendido con el tiempo que la dinámica de los precios no es
lineal, con lo que se cae el análisis clásico de los mercados bursátiles. Pero esto no es motivo para resignarse,
Mandelbrot lo sabía perfectamente y decidió encontrar una solución a este
problema. Tras investigar los precios del algodón notó que el comportamiento
anual, mensual y diario era similar, le vino una gran idea a la mente y así es
como regaló al mundo una herramienta muy poderosa de análisis: la geometría
fractal.
¿Qué es un fractal? Se dice que un gráfico obtenido por un
recorrido aleatorio es fractal si sus patrones de formación se repiten en todas
sus escalas. Esto es justo lo que Mandelbrot notó en su investigación en el
precio del algodón.
Al analizar los precios de
una acción se pensaba que la distribución de probabilidad de los rendimientos
debe ser aproximadamente Normal. Esto se
ha intentado demostrar, pero nunca se ha logrado. Dos posibilidades han sido
ampliamente ignoradas: Que los mercados y activos o valores sean
independientes, y que el modelo del inversionista racional no es nada realista.
Las acciones no se comportan de forma ordenada o coherente como predice el
modelo, pues un inversionista puede no saber interpretar toda la información a
su alcance y simplemente seguir tendencias utilizando información del
pasado. Estas consideraciones deben
hacerse aunque la matemática se complique. Dado lo anterior observamos que el
humano es un ente no lineal.
En 1952, Markowitz propuso
que entre mas volátil sea una acción, será percibida como más riesgosa. La
volatilidad o el riesgo se toman como la media estadística de la desviación
estándar de los rendimientos, o de su varianza.
La idea es que la varianza mide
la dispersión de los rendimientos, entre más grande sea este número,
mayor es la dispersión y habrá grandes altibajos en los rendimientos, y como
consecuencia el activo en cuestión se considera riesgoso. Sin embargo, se debe
considerar que esto solamente funciona si
el sistema analizado es aleatorio. Teniendo esto en cuenta se ha visto
en muchos estudios que el pensar que la distribución típica de un mercado
bursátil no es una Normal.
Como ya lo mencionamos
antes, la hipótesis asegura que los precios actuales reflejan toda la
información disponible al publico inversionista, únicamente nueva información
puede alterar los precios. Si esto es cierto, los mercados seguirán una
caminata aleatoria. La hipótesis asegura que el movimiento de precios de un día
no se encuentra relacionado con el día previo, dado que solamente nueva
información genera cambios, esto era fundamental para que funcionara el teorema
central del límite en los mercados capitales y este teorema es fundamental para
aplicar el calculo probabilista y los modelos lineales. Pero como ya vimos,
las cosas no funcionan como lo esperábamos, la función no es una normal, no
podemos aplicar el teorema central del límite y nuestros modelos lineales serán
de poca utilidad.
Al estudiar el
comportamiento vemos una caminata aleatoria sesgada. Hurst (en los 40´) y
posteriormente Mandelbrot (en los 60´) analizaron las caminatas aleatorias
sesgadas, Mandelbrot las llamo Movimientos Brownianos Fraccionarios, nosotros
les podemos llamar Series de Tiempo Fractales.
En los gráficos construidos
emulando a los gráficos bursátiles se utiliza un número concreto entre 0 y 1,
al que se le llama probabilidad fractal, que al ser multiplicado por una
longitud que se tomará como patrón nos dará la esperanza matemática asociada a
dicho tramo. El 0,618 se ha tomado como
dicho número. Lo maravilloso es que en gráficos fractales el número que se
encuentra por deducción matemática es muy parecido, resulta ser 0,636, que
coincide con el valor medio de las franjas de variación observadas en
muchísimos gráficos bursátiles.
En conclusión vemos que tras
entender que los mercados bursátiles carecen de orden y nuestra hipótesis no es
real surge la necesidad de utilizar herramientas de teoría del caos y la
geometría fractal, con estas herramientas se han creado métodos con los que se
obtienen mejores resultados, mejores incluso que al utilizar métodos económicos
(como economía y series de tiempo). Con estos métodos, como las series de
tiempo fractal, hemos podido considerar la complejidad humana y características más realistas de un mercado
bursátil.
La complejidad de los
modelos y de las herramientas ha evolucionado y con ellas nuestra capacidad de
análisis, sin embargo ningún modelo es perfecto, la naturaleza de las cosas, en
este caso de los mercados bursátiles,
aun tiende a un estado caótico que no comprendemos y que va más allá de
todo control que quisiéramos tener sobre ellas; las finanzas siempre tendrán en
ellas un arte, ese “feeling” al jugar con ellas que las vuelve aún mas
interesantes.
Bruno Martínez Warnholtz
Bibliografía
Ernesto Teobaldo Gálvez Medina. Análisis Fractal del
Mercado de Valores en México. Instituto Politécnico Nacional. Tesis para
doctorado en ciencias administrativas. 2005.
Rogelio Ojeda Suárez. Métodos de predicción para series
de tiempo fractales. Universidad de las Américas Puebla. Tesis para obtener
Licenciatura en Matemáticas y Economía. 2004
martes, 19 de marzo de 2013
Venezuela lanza fuente de dólares para importadores
Venezuela lanzó un nuevo sistema que permitirá a los importadores participar en subastas de dólares, pero no dio pistas sobre el tipo de cambio que arrojará el mecanismo, que funcionará como parte de un férreo esquema de control de cambios que lleva una década de aplicación.
El Gobierno devaluó la moneda en 32% en febrero al ajustar el tipo de cambio oficial a 6.3 bolívares por dólar y eliminó un sistema de venta de bonos de deuda que permitía adquirir dólares a un precio de 5.3 bolívares.
La remoción de ese segundo esquema dejó a muchos importadores de bienes no esenciales sin acceso a dólares, mientras que en el oficial -que ofrece billetes verdes para importaciones prioritarias- los retrasos en la entrega de los fondos superan los nueve meses en algunos casos.
"Tiene que ser una cosa democrática, abierta, con tope", dijo el ministro de Finanzas, Jorge Giordani, sin dar detalles sobre el precio máximo que se fijará. Algunos economistas creen que el valor en las subastas podría fluctuar entre 8 y 12 bolívares por dólar.
Comprar un dólar en el mercado no oficial, al que recurren importadores de bienes no prioritarios y particulares pese a que está penalizado por ley, cuesta actualmente entre tres y cuatro veces el valor oficial.
Giordani informó que el mecanismo, que reproducirá el método que utiliza el Gobierno para subastar títulos -sistema Vickrey con modificaciones- prescindirá del uso de dinero en efectivo hasta que se complete la importación, que será luego verificada.
En la subasta Vickrey, que se realiza a sobre cerrado, gana quien ofrezca el precio más alto, pero los dólares se liquidan al segundo mayor precio para evitar especulación.
"Este método tiene una tremenda potencia, es muy transparente y se basa en un sistema probado, que funciona", dijo el ministro de Petróleo, Rafael Ramírez, quien participa en el Organo Superior de Optimización de Divisas creado en febrero para agilizar las importaciones y evitar los recurrentes focos de escasez de alimentos y medicinas que sufre la población.
Venezuela ha ensayado decenas de mecanismos cambiarios en las últimas décadas buscando distribuir equitativamente las divisas que ingresan por exportaciones petroleras, combatir la salida de capitales y frenar la indetenible escalada de los precios en un país que importa la mayoría de lo que consume.
Expertos advierten que el tipo de cambio que resultará del nuevo mecanismo, bautizado como Sistema Complementario de Administración de Divisas (SICAD), depende de las regulaciones que se apliquen tanto a la demanda como al precio máximo.
"Al final, esto no va surtir el efecto que tendría una subasta abierta porque si el precio tiene un tope, aun cuando fluctúe, se evitará que se acerque al precio de mercado. Por eso esperamos que tenga un impacto muy bajo sobre el dólar no oficial", dijo Henkel García, de la firma Econométrica.
Agregó que si el mecanismo se amplía para atender solicitudes de viajeros y remesas para estudiantes en el exterior, como prometió el Banco Central, sí podría frenar la cotización del mercado no oficial.
Más información en:
http://eleconomista.com.mx/economia-global/2013/03/19/venezuela-lanza-fuente-dolares-importadores
http://eleconomista.com.mx/economia-global/2013/03/19/venezuela-lanza-fuente-dolares-importadores
¿Qué tan barato o caro está el dólar?
Por Esteban Rojas Hernández (El Financiero)
En lo que va del año, el dólar ha perdido 3.35 % frente al peso, a contra corriente de su fortalecimiento frente a otras divisas referenciales, como el euro, la libra y el yen. Este comportamiento lleva a la necesidad de encontrar la forma de determinar que tan barato o caro pueda estar la principal divisa del mundo.
La situación es compleja, porque en la determinación del valor de una divisa o moneda influyen una gran cantidad de factores. Uno de ellos, es el referente contemplado en la teoría del poder adquisitivo de las monedas.
En un horizonte de largo plazo, tomando como base el año de 1970 y aplicando los diferenciales de tasas de inflación entre México y los Estados Unidos, a la evolución del tipo de cambio, tenemos que el peso está sobrevaluado en 11.45%, al ubicarse su nivel de equilibrio en 13.8320 unidades.
Recorriendo el año base utilizado para el cálculo al 2003, se tiene que el peso presenta una sobrevaluación de 4.04%, al encontrar su punto de equilibrio en 12.9415 pesos.
En ambos casos, se tiene que el peso se ha fortalecido demás frente al dólar o, dicho en otros términos, el billete verde se ha abaratado.
En conclusión, podríamos decir que quizá la medida más conveniente pueda ser la utiliza como año base el 2003, dado que se acerca más a la evolución reciente de los fundamentales de las economías de México y los Estados Unidos.
Por otra parte, el nivel de sobrevaluación de 4.04%, no se encuentra en un nivel que prenda los focos rojos, pero ha entrado a terreno minado, en donde un mayor fortalecimiento del peso pudiera afectar negativamente a la competitividad de la economía. Aunque habría que decir que no todo es negativo, porque el reciente fortalecimiento del peso, ayudará a restarle fuerza a las presiones inflacionarias, entre otras cosas.
Disponible en:
http://www.elfinanciero.com.mx/component/content/article/111-esteban-rojas-hernandez/8316-ique-tan-barato-o-caro-esta-el-dolar.html
Noticias: El rechazo de Impuestos a Depósito escotilla el acuerdo del rescate financiero para Chipre
NICOSIA, Chipre - Los legisladores rechazaron un paquete de 10 mil millones euros para el rescate financiero de Chipre el martes, enviando al presidente volver al pizarrón para diseñar un nuevo plan que aún podría permitir al país para recibir una ayuda financiera y evitar un defecto que podría reavivar la crisis del euro.
El paquete de rescate, que habría sentado un precedente extraordinario al hacer pagar el impuesto a los depositantes ordinarios para pagar la deuda, dio lugar a protestas callejeras en este minúsculo país mediterráneo y desató una oleada de ansiedad en toda Europa.
Mientras cientos de manifestantes se reunieron frente al Parlamento coreando consignas contra el gobierno, los legisladores votaron 36 en contra y 19 en abstención, con el argumento de que sería inaceptable tomar el dinero de los titulares de cuentas. Un miembro que se encontraba fuera del país no votó.
Manifestantes se enfurecieron por lo que consideraron como un dictado de Alemania para forzar duros términos del rescate sostenían posters despectivos de la canciller Angela Merkel, un día después de que uno se subió a la azotea de la embajada alemana y arrojó al suelo la bandera alemana.
El ministro de Finanzas alemán, Wolfgang Schäuble, dijo que Alemania "lamentó" el voto en Chipre, pero insistió en que la protesta pública "no debe llevarnos a tomar una decisión irracional e insostenible." Él dijo que la eurozona en su conjunto era "muy estable" pero advirtió que la situación en Chipre no debe ser subestimada.
"Es una situación muy grave", dijo.
Los analistas plantearon la posibilidad de una corrida bancaria en Chipre y un corte de la financiación a los bancos chipriotas por parte del Banco Central Europeo, si la medida no fue aprobada. Sigue siendo posible que los bancos podrían no ser capaces de abrir el jueves, cuando una festividad bancaria está programada a terminar.
domingo, 17 de marzo de 2013
Noticias: Corralito en Chipre como consecuencia del rescate, peligro en la Eurozona
El Eurogrupo ha aprobado el rescate a Chipre, quinto rescate dentro de los países de la Eurozona, pero este rescate, de 10.000 millones de euros, es un rescate que cambia las reglas de juego establecidas hasta ahora dentro de las líneas de ayuda de la UE/FMI con los países afectados por la crisis financiera y de deuda pública.
El rescate de Chipre lleva incluído en el lote un corralito parcial sobre los depósitos bancarios, hasta el punto que cada saldo depositado en cuenta verá cómo se le coloca unatasa única en función del importe. Los saldos que superen los 100.000 euros pagarán una tasa del 9,99% y los inferiores a 100.000 euros un 6,75%. Esta maniobra de corralito o tasa sobre los depósitos, repercute directamente en el bolsillo de los ahorradores y pasan a ser los paganinis directos del descomunal agujero que tienen las cuentas públicas chipriotas.
Para evitar la desbandada en masa de los depósitos en Chipre, que afecta tanto a residentes como no residentes, se ha establecido un bloqueo previo de saldos, sin contar a la vez que esta ley se aprobará en Chipre hoy y que el lunes es festivo, por lo que el martes por la mañana, se habrá realizado la recaudación de este atraco a las cuentas chipriotas.
Más información en:
http://www.elblogsalmon.com/entorno/corralito-en-chipre-como-consecuencia-del-rescate-peligro-en-la-eurozona
Noticias: México considera bono en euros
México está considerando la emisión de un bono en Europa debido a que la región ha recuperado su atractivo, dijo el sábado el jefe de deuda pública del país latinoamericano, en la antesala de una gira por varios países europeos la próxima semana.
La última vez que México estuvo en el mercado de euros fue en julio de 2010, cuando emitió 850 millones de euros a siete años al 99,757, con un rendimiento de 4,291 por ciento, de acuerdo con IFR, un servicio de Thomson Reuters.
El plan de deuda del Gobierno mexicano para este año considera hasta 7,000 millones de dólares para los mercados externos, pero todo dependerá de las condiciones que prevalezcan en su momento.
El año pasado, la segunda economía de América Latina emitió 5,000 millones de dólares en deuda externa nueva, incluyendo la colocación de un bono en yenes por un valor equivalente a 1,000 millones de dólares, en medio de una fuerte demanda de inversionistas globales que le valieron cómodos costos de endeudamiento.
Disponible en:
http://www.elfinanciero.com.mx/component/content/article/43-finanzas/8122-mexico-considera-bono-en-euros-diaz-de-leon.html
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